La tasa de costo de capital para una sociedad anónima
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Fecha
1995
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Editor
Universidad Andrés Bello
Nombre de Curso
Licencia CC
Licencia CC
Resumen
El objetivo del presente seminario es lograr establecer, a través de la aplicación práctica de
modelos financieros y econométricos, vistos durante el transcurso de la carrera, una metodología
para llegar a la tasa de costo de capital de cualquier empresa, basándose principalmente en las
señales de tendencia que da el mercado como lo son el IGPA, el retomo de la acción de la empresa
a estudiar, las tasas de colocación, etc.
En palabras sencillas, la tasa de Costo del Capital, es el costo de oportunidad que tiene la
empresa de invertir sus recurso en otros negocios, dicha tasa adquiere una importancia gravitante ya
que con esta deberían descontarse los flujos de los nuevos proyectos de inversión para saber si son
rentables o no lo son, de no ocupar esta tasa se podrían rechazar proyectos que son viables
económicamente o aceptar la ejecución de proyectos que no lo son, además estas decisiones
afectarán directamente el precio de las acciones ya que como sabemos, el precio de una acción
representa utilidades futuras, producto de la esperanza de los retornos que se generarán, también se
verá afectado el valor de empresa ya que, al igual que la acción, su valor también depende del
potencial de rentabilidad éle los proyectos que se tienen previsto ejecutar, por lo cual el
administrador financiero no estará maximizando la utilidad de los dueños de la empresa, es decir,
los accionistas.
La metodología para obtener la tasa de costo de capital debería ser una de las herramientas
más ocupadas por los actuales administradores, sin embargo es pequeño el porcentaje que la ocupa
ya que se considera que la obtención de ella es a través de modelos financieros y matemáticos muy
complejos o poco claros.
En el primer ápitulo se desarrolla la teoría del modelo de valoración de activos de capital,
destacando los supuestos en que se basa, las clases de riesgos existentes en un mercado, y en
general, los aspectos más importantes de esta teoría.
En el segundo capítulo se presentan consideraciones acerca del valor de una empresa, se
desarrolla el modelo de Modigliani y Miller para una firma con y sin deuda, siendo de gran
relevancia los supuestos en que se basa el modelo y la explicación sobre la forma en que estos
autores abordan el tema de los flujos esperados de caja.
El tercer capítulo hace referencia a las bases econométricas del modelo de regresión simple,
los supuestos y la fonna en que se encadena con los modelos financieros de los anteriores capítulos.
En el capítulo cuarto se aborda el tema del cálculo propiamente tal de las distintas tasas y
razones financieras, tomando para esto, a modo de ejemplo, la Compañia Manufacturera de Papeles
y Cartones, Jor ser una empresa conocida y por poseer la ventaja de facilitar el acceso a la
información, muchas veces privada que se requería para este trabajo, ya que en ella realicé mi
práctica profesional.
Notas
Tesis (Ingeniería Comercial)
Palabras clave
Sociedades Anónimas, Aspectos Económicos, Modelos Econométricos, Estudio de Mercado, Inversiones