Eva, costos y beneficios de un nuevo enfoque
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2001
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Universidad Andrés Bello
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Licencia CC
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Resumen
Las nuevas tendencias hacia un manejo gerencial basado en el valor en las grandes
empresas se basa en dos premisas. La primera, es que el principal objetivo de cualquier
negocio en una economía de mercado es maximizar el valor del accionista. La segunda, es
que los mercados hoy en día son demasiado competitivos para que las empresas creen tal
valor por accidente. Deben planearlo. Y esto significa tener la cultura adecuada y los
procesos y sistemas en su lugar, de manera que los gerentes puedan tomar decisiones que
entreguen mejor rentabilidad a sus accionistas. Al menos, las funciones corporativas deben
estar informadas por tendencias basadas. entre otras cosas por valor, planificación,
asignación de capital, presupuestos de operación, medición del rendimiento, compensación
de incentivo y comunicación corporativa.
El concepto de valor es muy amplio he importante en todo proyecto o empresa,
siempre cuando se dispone de un capital, éste tiene su costo alternativo y lo que debe hacer
todo administrador de empresas eficiente, es tratar de incrementar dicho valor con el
transcurso del tiempo. Los antiguos enfoques ( como denominamos en esta tesis a los
métodos basados en flujos de caja), tiene la gran desventaja que sólo muestran las
utilidades finales en un proyecto, dejando a criterio del dueño del capital, si esta cantidad
fue suficiente o no. Este enfoque omite una variable fundamental, que es el costo de
oportunidad para el riesgo expuesto. ¿Un nivel de utilidad para un capital dado es siempre
bueno? ¿cuál es el punto de inflexión en el cual un inversionista debería estar satisfecho con
lo recibido?. Todas estas preguntas son claves para evaluar un proyecto, ya que consideran
el costo de oportunidad para un riesgo dado.
Como es sabido en la jerga financiera, cada retomo en equilibrio, se da de acuerdo
al riesgo implícito. No es lo mismo un 10% de retomo en una empresa financiada con
100% de capital, versus una 90% deuda. Tampoco es lo mismo, un 10% de retomo en la
industria minera, que en la industria tecnológica. Esto debido a que industrias más riesgosas
como la tecnológica o industrias financiadas con menor porción de capital se les exige una
rentabilidad mayor. Sin duda hay un riesgo que se debe considerar para tomar cualquier
decisión , en palabras más simples, para tildar un proyecto de bueno o malo.
El valor económico agregado o EVA, es una forma de lograr esto. El EVA mide el
desempeño, pero sus usos se extienden mucho más allá. Cuando es adecuadamente
implementado, y especialmente si está ligado a la compensación gerencial, es una poderosa
forma de promover el valor del accionista.
En el transcurso de nuestra tesis se ira aclarando este tema, por el momento, es
importante notar que este nuevo enfoque, parte de la base de lo que es el "Costo de
Oportunidad".
Notas
Tesis (Ingeniería Comercial)
Palabras clave
Toma de Decisiones, Estudio de Mercado, Análisis Económico, Rentabilidad, Costo de Oportunidad para Riesgo, Evaluación de Proyectos, Chile