Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A
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Fecha
2022
Profesor/a Guía
Facultad/escuela
Idioma
es
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Editor
Universidad Andrés Bello
Nombre de Curso
Licencia CC
Licencia CC
Resumen
La Empresa Nacional de Telecomunicaciones, en adelante, Entel S.A. es una de las empresas más
importantes en tecnología y telecomunicaciones en Chile y Perú, ofreciendo servicios de telefonía
móvil y red fija de datos, sumando más de 18,2 millones de abonados móviles con un EBITDA de
aproximadamente 565 mil millones de pesos chilenos al 31 de diciembre de 2020.
El objetivo del presente trabajo fue valorizar a la Entel, S.A. al 31 de diciembre de 2019 y 2020, a
través de los métodos de valoración de flujo de caja libres descontados (FCD) y del método de
múltiplos comparables, con la finalidad de determinar el efecto que tuvo la pandemia por
COVID 19 en el valor de la empresa.
En primer lugar, aplicamos el método valoración por múltiplos, cuya ventaja es que nos permite
establecer relaciones entre empresas similares del mismo sector. En este sentido, analizamos las
principales empresas de la industria de Telecomunicaciones con características comerciales
similares a Entel S.A. Para esto, tomamos como referencia las empresas que conforman esta
industria en Chile seleccionando como empresa para la evaluación la empresa Telefónica Chile
S.A, puesto que posee una estructura de negocio y riesgos muy similar a Entel. Posteriormente,
ampliamos la evaluación considerando las empresas de Telecomunicaciones de la región de
Sudamérica; sin embargo los resultados presentaron mucha dispersión respecto a la compañía bajo
análisis.
En segundo lugar, realizamos la valoración a través del método de FCD bajo la consideración de
que este método incorpora variables claves del negocio, proyecciones del crecimiento y el riesgo,
consiguiendo una estimación más precisa en el mediano y largo plazo. Cabe destacar, que dentro
de las proyecciones utilizadas para la valoración de la compañía, las tasas de valor terminal y
WACC, se consideraron las variables económicas y tasas de los bonos emitidos a mediano plazo
por el Banco Central, esto con el fin de poder valorizar los flujos Entel en un horizonte de tiempo
de cinco años, bajo la perspectiva de las alteraciones actuales del mercado y de la rápida
obsolescencia de los productos y servicios en esta industria. No obstante, consideramos necesario
demostrar la sensibilidad a los supuestos utilizados para estimar las proyecciones y la tasa de descuento puesto que cualquier cambio en estos puede afectar significativamente el precio
estimado de la acción.
Durante el desarrollo de nuestro trabajo de investigación, consultamos información de diversos
autores que realizaron análisis de cómo las compañías de Telecomunicaciones estaban siendo
afectadas durante el período de pandemia y cómo estaba viéndose esto reflejado tanto en su
desempeño cómo en sus resultados, los cuales comparamos con los resultados obtenidos en nuestra
valorización y concluimos que en vista de que las empresas de esta industria prestaron servicios
muy demandados durante la pandemia, esto ocasionó un mayor flujo de inversionistas,
incrementando su valor en un 8% de 4.655 CLP por acción a 5.037 CLP por acción.
Notas
Proyecto fin de Máster (Magíster en Finanzas Aplicadas)
Palabras clave
ENTEL (Chile), Empresas, Telecomunicaciones, Valoración