Estrategia de cobertura financiera en empresas de distribución eléctrica
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2010
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Editor
Universidad Andrés Bello
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Licencia CC
Licencia CC
Resumen
Las empresas de distribución de energía en Chile, debido a su carácter
de monopolios naturales1, están sujetas a una serie de regulaciones que limitan
de manera importante su accionar. Al respecto, el ente regulador define cada
cuatro años las tarifas que éstas deben cobrar a sus clientes acorde a su
consumo de energía y potencia, las variables de indexación que regirán para
dichas tarifas, la rentabilidad que deberán obtener del diferencial de precios,
denominado valor agregado de distribución (VAD), y últimamente, como
deberán traspasar el precio de compra de energía y potencia a sus clientes.
Adicionalmente, con la entrada en vigencia de las últimas modificaciones a la
Ley de Servicios Eléctricos, se dio al regulador la facultad de definir las tarifas y
márgenes regulados del negocio de transmisión, en el que también participan
las empresas de distribución. Se podría asumir que los mecanismos de regulación de la tarifa entregan
a las compañías de distribución una condición operacional estable, que les
permite crecer de manera constante en el tiempo sin mayores sobresaltos, pero
existen una serie de factores, al menos tres relevantes, que hacen que esta
aparente estabilidad se vea afectada.
Uno de estos factores es que el crecimiento del volumen está dado por
factores muy ligados a los procesos económicos y la fijación de tarifas por
cuatro años pueden encontrarse con años de deterioro económico,
principalmente con bajas en la demanda, que las obligan a revisar sus
estructuras de gastos fijos para mantener sus márgenes. Por otro lado, en la
última revisión de procesos regulatorios se definió un formato de traspaso del
costo de la energía a los clientes, que implica postergar parte de la recaudación
de dichos montos lo cual está generando problemas de caja a las empresas de
distribución. Finalmente, como uno de los factores más importantes, el
mecanismo de indexación incluido en las tarifas le genera una importante
volatilidad en sus márgenes. Del abanico de variables, sólo el IPC y el dólar
son variables con algún grado de control por parte de entidades
gubernamentales, pero no son las únicas, dificultando con ello la
presupuestación y la planificación estratégica.
En el presente informe nos concentraremos en entender la estructura
general de la regulación de las tarifas a la que se ven enfrentadas las
Compañías de distribución, como están conformadas las tarifas, cual es el peso
de las variables de indexación consideradas en el precio al consumidor final y
como se han comportado dichas variables en los últimos cinco años...
Notas
Tesis (Administración de Empresas)
Palabras clave
Análisis Financiero, Empresas Eléctricas, Tarifas a los usuarios, Regulación