FEN - Trabajos de Titulación Pre-Grado
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Examinando FEN - Trabajos de Titulación Pre-Grado por Materia "Acciones (Bolsa)"
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Ítem Acciones : fundamentos financieros y tributarios(Universidad Andrés Bello, 1998) Covarrubias G., Javier; Faúndez G., Macarena; Gutiérrez M., Erick; Lahsen Robres, Kamel Luis; Facultad de Ciencias Económicas y AdministrativasEl mundo de los negocios está invadido por un sinnúmero de instrumentos financieros, reflejo de un complejo y dinámico mundo, que sólo respeta y obedece a quién tiene los conocimientos y destrezas que le permiten sobrevivir en él. Es así que en el afán de entregar una herramienta útil para el desarrollo profesional nos hemos propuesto dar a conocer los fundamentos financieros y tributarios que rodean a uno de los Títulos Financieros más conocidos , por lo menos a nivel conceptual, de esta lluvia de valores, títulos, herramientas e instrumentos financieros que nos ofrece el mercado de capitales. Este no es otro que las "Acciones". Este título de crédito es utilizado por diversas razones, y correspondientemente a cada razón, por distintas personas, tanto naturales como jurídicas. Las operaciones básicas de compra y venta, que en este tema se transforman en adquisición y enajenación, respectivamente, dan pie al desarrollo de nuestro seminario, tratando de escudriñar cada arista que se abre a raíz de las transacciones ya mencionadas, dejando en claro si, nuestro mayor énfasis en el tratamiento tributario que se le da a éstas. Desde el punto de vista financiero de las acciones las distintas organizaciones (personas jurídicas) que componen la economía, de una u otra forma se ven involucradas, alguna vez en su "vida", con este título. Para algunas las razones son el que ellas constituyen una fuente de financiamiento, que a veces como en el caso de la acciones comunes, resultan mucho menos comprometedor que un crédito común, por la menor exigibilidad que los accionistas pueden ejercer sobre ellas. Pero existen también otras dos razones que llevan a las organizaciones a involucrarse con las acciones y son la inversión, a modo de uso eficiente de excedentes en los flujos de efectivo, y una muy importante para cualquier empresa visionaria y que tiene ambiciones expansionista sobre el mercado o industria en la que se desenvuelve, es el control sobre otras organizaciones por medio de la incorporación a sus activos de las acciones, que son verdaderos trozos de aquellas sociedades que las emiten. Por otra parte la transacción de acciones que las empresas realizan, eventualmente generan utilidades, las que son gravadas según la legislación tributaria vigente. Es en esta parte del seminario donde veremos como la Ley grava las rentas, provenientes de la enajenación de acciones, de los contribuyentes tenedores de ellas, con sus exenciones y franquicias que la Ley les otorga. Es primordial dejar ver la importancia que la tributación tiene en toda sociedad moderna. Con esta premisa indagamos también en las cifras sociales que las estadísticas nos proveen, pues la recaudación tributaria se sustenta únicamente sobre una base de igualdad social, mejoramiento de la calidad de vida, provisión de obras públicas y financiamiento del gasto social en general. Todo esto liderado por el Estado, ente encargado de salvaguardar la integridad social de un país, distorsionando lo menos posible la economíaÍtem Determinación del precio objetivo de una acción por el método de flujo de caja libre(Universidad Andrés Bello, 2005) Espinosa, Soledad; Iturra N., Williams H.; Sanjinés, René; Facultad de Ciencias Económicas y AdministrativasLa valorización de empresas es un tema que acapara muchos estudios, debido a que son muchos los interesados en obtener información que permita aventurar el futuro económico de ésta. El resultado de la valorización, es un factor fundamental en la toma de decisiones tanto para agentes internos como para inversionistas que desean participar del negocio. - Nos permitirá tener una idea clara del valor de la compañía en el supuesto de haber interesados en la adquisición de ésta o bien parte de su patrimonio. - Se puede utilizar como parámetros de medición de desempeño de los administradores del negocio considerando que la función de éstos es darle valor a la empresa. - Realizar estrategias de negocio como pueden ser fusiones de empresas o salidas a bolsa. - En periodos de crisis o de quiebra, esta información será muy útil para proveedores y acreedores para tomar medidas que permitan salvaguardar sus intereses. El proceso de valorización de empresas tiene como objetivo principal determinar con un alto nivel de precisión el valor de mercado futuro del negocio. Aparte del valor de mercado también se utiliza el llamado valor libro o valor contable del patrimonio que en la práctica es el valor neto de los activos menos el valor de los pasivos de la empresa.Ítem Determinantes de la rentabilidad de los accionistas : caso: Enersis(Universidad Andrés Bello, 1997) Rivera Olmedo, Paula Andrea; Lahsen Robres, Kamel LuisActualmente el mundo de los negocios tiende cada día más hacia la globalización. Chile en este aspecto no se ha quedado atrás y ha adoptado una actitud de apertura hacia el exterior. La internacionalización de las empresas proporciona innumerables beneficios pero también la empresa se ve enfrentada a otros tipos de riesgo a los cuales no se vería enfrentado si sólo optara por la inversión en su país doméstico, debido a esto los accionistas exigen un retorno más alto. En este punto surge el conflicto de una medición adecuada del retorno, la cual refleje de mejor forma los riesgos a los cuales los inversionistas se ven afectados. De está forma el propósito del seminario lo constituye la determinación de los factores relevantes que influyen en los retornos de los accionistas, o del costo de capital r accionario para h a empresa que se internacionaliza y que está sujeta no sólo a los riesgos de su propio país, sino que también a todos aquellos que afecten la vida económica de los países donde tiene presencia. Para lo anterior se ha elegido la empresa Enersis S.A., debido a que representa un ejemplo claro y actual de una empresa en internacionalización, dentro de nuestra realidad nacional, lo que la hace aún más atractiva a determinación de los factores condicionantes se realiza a travds de una aplicación del modelo de valuación APT, ya que se ajusta de mejor forma a la realidad que vive hoy la empresa. 4 Debemos considerar que el objetivo de Enersis es maximizar el valor económico del patrimonio a través de una estrategia de inversión con un programa de internacionalización claramente definido. Esto la ha llevado a ser el holding eléctrico privado con más experiencia tanto en Chile como en Latinoamérica, con ,presencia en cinco países a través del continente. Desde 1988 ha experimentado un aumento de aproximadamente 613% en sus utilidades. También han aumentado en forma considerable las acciones tramadas y las acciones convertidas en ADR' S, reflejándose así la confianza de los inversionistas tanto nacionales como extranjeros. Los accionistas de Enersis se encuentran divididos en : Sociedades de Inversión Chispas, las cuales representan a trabajadores y filiales, con un 29,04%. Fondos de Pensiones 33,41%. ADR' s 18%. Fondos Extranjeros 3,03%. Otros 16,53%. Ante la actual situación de la compañia el retorno exigido por estos accionistas debe ser mayor que el retorno exigido en la situación de que la empresa sólo estuviera presente en Chile, ya que tanto los pequeños como grandes inversionistas están expuestos a mayores riesgos. Por ejemplo en el caso de los fondos de pensiones, éstos reinvierten en acciones de Enersis el dinero de la gente que por ley debe depositar en ellos, implicando una mayor responsabilidad por parte de las AFP's para su resguardo. Pensemos por un momento, ¿NO les gustaría a las AFP's conocer los factores de riesgo a los cuales se están enfrentando sus acciones invertidas en Enersis? Como consecuencia el clásico modelo del CAPM no es el más conveniente ya que en su medición del retorno sólo incorpora un sólo factor de mercado el cual generalmente es un índice, dada la imposibilidad de conocer con exactitud el tamaño de los mercados de capitales.Ítem Efecto de la distribución de dividendos en el precio de las acciones en Chile(Universidad Andrés Bello, 2000) Bastías, Alex; Carrasco, Nicolás; Pardo, Héctor; Lahsen Robres, Kamel Luis; Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas; Escuela de Ingeniería de Ejecución en AdministraciónA partir de la década del sesenta del siglo pasado, los teóricos del campo de las finanzas han protagonizado una larga discusión en tomo a la política de dividendos de las empresas y su influencia en el precio de las acciones. Con relación a este tema, surgieron tres grupos con ideas contrapuestas entre si. Existe un grupo, comandado inicialmente por Modigliani y Miller que comenzó esta discusión en tomo a los dividendos y su influencia en los precios. Ellos postulan que en un mundo en donde existe competencia perfecta, sin costos de transacción y sin impuestos, los cambios en la política de dividendos no influyen en el precio de las acciones. A raíz de esta teoria, los detractores se dividieron en dos posturas contrapuestas entre si. Una de estas posturas nos dice que un aumento en el pago de dividendos provoca un aumento en el precio de las acciones lo que conduce a un aumento en el valor de la empresa, esto debido principalmente a que un aumento en el pago de dividendos estarla indicando futuros aumentos de las utilidades de la empresa, por otro lado los teóricos dicen que este aumento en el pago de dividendos aumenta el precio de las acciones ya que soluciona problemas de agencia y evita que las empresas inviertan en proyectos con VAN negativo. Por último existe una postura que dice que un aumento en el pago de dividendos conduce a una baja en el precio de las acciones, es decir, a una disminución del valor de la empresa, para esta postura no existe una teoría clara al respecto, aunque se dice que un aumento en el pago de dividendos podría traer como consecuencia una disminución de los recursos internos de la empresa, lo cual impediría a la misma realizar mayor cantidad de proyectos con VAN cero o positivo.Ítem Efectos de las noticias en el precio de las acciones chilenas(Universidad Andrés Bello, 2008) Pecchenino Lobos, Franco; Toledo Astudillo, Rodrigo; Facultad de Economía y NegociosÉsta Tesis de Licenciatura, se desarrolla en el ámbito de las finanzas, principalmente en el mercado de capitales. El mercado de capitales es aquél que coordina la oferta y la demanda de capital financiero en sus más variadas formas (dinero y valores o activos financieros), surgiendo intermediarios especializados, regulados y controlados. La presente investigación consiste en determinar la eficiencia del mercado accionario chileno, y estudiar cómo afectan las diferentes noticias a los precios de las acciones chilenas con el fin de generar oportunidades de inversión. Se estudió el nivel de eficiencia del Mercado Accionario Chileno. El concepto de eficiencia, en su forma más abstracta, relaciona por un lado la formación del precio de los activos financieros, y los consiguientes resultados en las inversiones, con la información disponible para los agentes económicos para la toma de decisiones económicas racionales. Se tomó tres industrias del Índice de Precios Selectivo de Acciones (IPSA), de las cuales se estudiaron tres acciones, para el período comprendido entre el 01 de enero de 2004 y el 31 de Mayo de 2008. Los datos de precios utilizados presentaban una periodicidad diaria, tomándose en cuenta los precios de cierre (PxLast), correspondientes a dicho período. Los resultados del estudio plantean que el análisis técnico permitiría aumentar la rentabilidad por medio de la información pública disponible.Ítem Impacto de los resultados futbolísticos nacionales sobre los retornos accionarios del equipo de fútbol chileno : Universidad Católica(Universidad Andrés Bello, 2011) Andreani Gonzalez, Luís; Morera Mayer, Lucas; Kunstmann Ramos, Cristóbal Armin; Gómez Bernal, Lisardo; Facultad de Economía y Negocios; Escuela de Ingeniería ComercialEl 29 de septiembre del año 2009, Jorge O'ryan, presidente del club desde 1999, anuncia una importante transformación en la rama de fútbol al darse a conocer la creación de cruzados sociedad anónima deportiva profesional (SADP.), empresa concesionaria que asumirá derechos comerciales y financieros del fútbol profesional y formativo de universidad católica por cuarenta años, a través de un vínculo renovable. El 4 de diciembre de ese año cruzados SADP transa en la bolsa de comercio de Santiago treinta millones de acciones de primera emisión más diez millones adicionales (correspondientes al 80% de su propiedad) y da inicio de esta forma a una nueva era en la historia del club. Mediante esta literatura y utilizando la metodología de estudio de eventos, se analizara en este trabajo, la incidencia deportiva del Club Universidad Católica sobre los retornos de la acción de Cruzados SADP. Verificando que los últimos partidos jugados, tienen un impacto significativo en los retornos de la acción. Para la viabilidad del análisis respecto a la metodología que ocupa esta investigación, la muestra del estudio corresponde a los precios accionarios del cierre diario de las acciones de Cruzados SADP, del periodo comprendido entre el 18 de diciembre 2009 al 2 de febrero de 2011. Los eventos analizados en el Torneo Nacional, se refieren a los partidos jugados en instancias finales decisivas para el club de futbol. Para este análisis se utilizará el método de estudio de eventos, que consiste en la medición de retornos accionarios anormales durante una ventana de tiempo en torno a la fecha que ocurrió el o los eventos de estudio. Se busca testear si estos eventos o acontecimientos son los causales de retornos anormales, ya sean positivos o negativos, así con rigurosidad estadística se puede analizar si el evento tiene o no relación con el retorno anormal que presenta el activo en cuestión. Para la medición de los residuos se ocuparan tres herramientas, las cuales se presentan como: Retorno medio ajustado, modelo de mercado y modelo de mercado ajustado. Con esto se tendrá un análisis cuantitativo de la proyección de los retornos y como base para la derivación de la signlficancia estadística. A continuación mediantes los siguientes capítulos, se presetitsrán los objetivo, los cuales se descomponen en dos partes, primero en objetivo general, el cual indica la pretensión a alcanzar dentro de la investigación. Segundo el objetivo específico, el cual muestra en detalle los puntos a analizar y/o contrastar.Ítem La inversión en acciones y sus efectos tributarios(Universidad Andrés Bello, 1997) Alcalde Henríquez, Roberto; Alvial Riffo, Lorena; Yáñez Fuenzalida, GloriaEl propósito de este trabajo es adentrarse en el conocimiento de una materia: la inversión en acciones y sus efectos tributarios, cuyo estudio involucra varias disciplinas; a saber, normas de derecho civil y comercial, normas legales y reglamentarias de carácter tributario, y aspectos contables. Ello nos permitirá, primero, profundizar en conocimientos adquiridos durante el estudio de los ramos curriculares de la carrera; segundo, sistematizar dichos conocimientos y por último sintetizar y aportar nuestras conclusiones en esta materia. Buscamos que este trabajo sirva para orientar al inversionista en acciones, respecto de los efectos jurídicos de la tenencia en acciones -derechos y obligaciones- y de la tributación que afecta a la compraventa y titularidad de ese tipo de valores mobiliarios. Este pequeño manual contendrá de manera simple el marco conceptual y práctico necesario para conocer los conceptos y definiciones legales, contables y tributarias utilizados en las operaciones que dan origen a la tenencia y enajenación de acciones, por una parte; y por otra, contendrá un análisis cuidadoso de la estructura legal-tributaria que reglamenta la posesión de ese tipo de valores. Una vez familiarizados con la terminología habitual, este trabajo se enfocará al estudio y análisis tributario de las situaciones más comunes en las que los inversionistas suelen encontrarse, orientándolos así, en la solución a sus problemas. Este análisis intenta además, ayudar a deducir las distintas situaciones que permitirán lograr una optimización de la carga y beneficios tributarios de las distintas situaciones descritas. En consecuencia, nuestra aspiración es lograr crear una herramienta de apoyo, que permita al usuario obtener una visión y comprensión de los componentes legales de la tenencia de acciones, sus beneficios y de los efectos tributarios de la inversión en ese tipo de valores mobiliarios; como también lograr un conocimiento de las diversas circunstancias en las que eventualmente se podrían encontrar, indicando los efectos tributarios que corresponden para cada caso.Ítem Ley de las reformas de modernización del mercado de capitales (ley de OPAS), y su impacto en los gobiernos corporativos nacionales(Universidad Andrés Bello, 2001) Bahamonde R., Roberto; Araya H., Marcos; Domange V., Matías; Espinoza, Patricio; Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas; Escuela de Ingeniería ComercialNuestro estudio se centra principalmente en las Ofertas Públicas de Acciones (OPA) y la Bolsa de Valores, materia regulada en nuestro medio por la Superintendencia de Valores y Seguros. En nuestra opinión, la OPA solamente tiene sentido en el ámbito de la Bolsa, dado que se trata de una operación destinada a adquirir acciones que han sido objeto de oferta pública y que se negocian en la Bolsa. La OPA es una operación que, por su naturaleza, está basada en el precio que se genera para una acción en el ámbito bursátil, y al mismo tiempo, incide sobre éste, por lo cual afecta los intereses del público. Realizar una OPA fuera del ámbito bursátil sería inconsistente con el proceso que da origen al concepto de Oferta Pública de Adquisición. En efecto, la actuación reguladora del Estado en la materia de mercado de capitales tiene por objeto asegurar la transparencia de las operaciones, proteger los intereses de quienes canalizan sus ahorros hacia la compra de valores que son objeto de oferta pública, y construir la confianza general en el mercado de capitales, dado el papel crucial que éste cumple en el proceso de ahorro-inversión en toda economía moderna, al facilitar la acumulación de capital que es imprescindible para el crecimiento económico y el mejoramiento del nivel de vida. Prácticas anómalas y eventuales fraudes en el mercado de capitales son objeto de especial atención en el marco normativo, toda vez que pueden motivar la pérdida de confianza de los ahorradores y, por ende, lesionar la capacidad de la sociedad para alcanzar el progreso económico y social...