Cartera de renta fija, portfolio de inversiones, teorĂ­a y realidad chilena

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Date
2000
Profesor/a GuĂ­a
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Publisher
Universidad Andrés Bello
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Abstract
Como ya sabemos, la teorĂ­a de las finanzas radica en el estudio del comportamiento de los agentes econĂ³micos, al distribuir sus recursos a nivel temporal y espacial, en un entorno que se caracteriza por tener una permanente incertidumbre. Esto se puede ver, en la interacciĂ³n de dos elementos fundamentales en finanzas: riesgo y tiempo, que forman la base de las decisiones financieras, en cualquier momento o lugar. Las aplicaciones en la teorĂ­a de la probabilidad y de optimizaciĂ³n, permiten capturar la complejidad que caracteriza al comportamiento humano, frente a las decisiones de inversiĂ³n que nos preocuparĂ¡n en el desarrollo de nuestro tema. Cuando se habla de definir un portfolio de instrumentos financieros de renta fija, se deberĂ¡ reconocer la necesidad de considerar una amplia gama de estrategias, para alcanzar las metas propuestas, de retorno versus riesgo, que presentan los inversionistas de este tipo de instrumentos. Aunque el tĂ©rmino administraciĂ³n del riesgo es relativamente nuevo, la prĂ¡ctica de este tipo de administraciĂ³n es tan antigua como el hombre mismo. En un sentido amplio, la administraciĂ³n del riesgo es el proceso de proteger a los activos contra determinadas variables. Y mĂ¡s especĂ­ficamente, es una funciĂ³n administrativa de un negocio determinado, la que usa una aproximaciĂ³n cientĂ­fica para intentar minimizar el riesgo inherente a un determinado tipo de activo. En 1900, Louis Bachelier sentĂ³ las bases de la aplicaciĂ³n financiera en las matemĂ¡ticas en tiempo continuo. Su trabajo fundamenta los procesos estocĂ¡sticos, seguidos por los activos financieros, ademĂ¡s de estructurar una teorĂ­a de evaluaciĂ³n de opciones. A pesar de la importante contribuciĂ³n de Bachelier, la aplicaciĂ³n matemĂ¡tica de estos principios permaneciĂ³ oculta por mĂ¡s de medio siglo, hasta su redescubrimiento, por parte de Paul Samuelson, quien con el estadĂ­stico Savage, reformularon los postulados de Bachelier en torno a una teorĂ­a econĂ³mica y financiera realmente moderna.Como ya sabemos, la teorĂ­a de las finanzas radica en el estudio del comportamiento de los agentes econĂ³micos, al distribuir sus recursos a nivel temporal y espacial, en un entorno que se caracteriza por tener una permanente incertidumbre. Esto se puede ver, en la interacciĂ³n de dos elementos fundamentales en finanzas: riesgo y tiempo, que forman la base de las decisiones financieras, en cualquier momento o lugar. Las aplicaciones en la teorĂ­a de la probabilidad y de optimizaciĂ³n, permiten capturar la complejidad que caracteriza al comportamiento humano, frente a las decisiones de inversiĂ³n que nos preocuparĂ¡n en el desarrollo de nuestro tema. Cuando se habla de definir un portfolio de instrumentos financieros de renta fija, se deberĂ¡ reconocer la necesidad de considerar una amplia gama de estrategias, para alcanzar las metas propuestas, de retorno versus riesgo, que presentan los inversionistas de este tipo de instrumentos. Aunque el tĂ©rmino administraciĂ³n del riesgo es relativamente nuevo, la prĂ¡ctica de este tipo de administraciĂ³n es tan antigua como el hombre mismo. En un sentido amplio, la administraciĂ³n del riesgo es el proceso de proteger a los activos contra determinadas variables. Y mĂ¡s especĂ­ficamente, es una funciĂ³n administrativa de un negocio determinado, la que usa una aproximaciĂ³n cientĂ­fica para intentar minimizar el riesgo inherente a un determinado tipo de activo. En 1900, Louis Bachelier sentĂ³ las bases de la aplicaciĂ³n financiera en las matemĂ¡ticas en tiempo continuo. Su trabajo fundamenta los procesos estocĂ¡sticos, seguidos por los activos financieros, ademĂ¡s de estructurar una teorĂ­a de evaluaciĂ³n de opciones. A pesar de la importante contribuciĂ³n de Bachelier, la aplicaciĂ³n matemĂ¡tica de estos principios permaneciĂ³ oculta por mĂ¡s de medio siglo, hasta su redescubrimiento, por parte de Paul Samuelson, quien con el estadĂ­stico Savage, reformularon los postulados de Bachelier en torno a una teorĂ­a econĂ³mica y financiera realmente moderna.Se podrĂ­a decir, con mucha propiedad, que antes de la dĂ©cada de los sesenta, las finanzas se reducen a un discurso descriptivo, con Ă©nfasis en los aspectos legales e institucionales. La teorĂ­a de las finanzas se reduce a la simple colecciĂ³n de datos y anĂ©cdotas, ademĂ¡s de una baga manipulaciĂ³n de la informaciĂ³n contable. Probablemente la intervenciĂ³n mĂ¡s notable fue la de Macaulay en 1938, quien estudiĂ³ la sensibilidad de los precios de los bonos ante cambios determinados en la tasa de interĂ©s, desarrollando lo que hoy se conoce como duraciĂ³n, tema tratado en detalle en el marco teĂ³rico de nuestra investigaciĂ³n. La discrepancia de criterios de los inversionistas frente a los costos y beneficios de la volatilidad en el precio de los instrumentos financieros, llevĂ³ a ciertos acadĂ©micos a desarrollar diversas estrategias basadas en la duraciĂ³n, con las cuales los administradores de portfolios pudieron calzar sus pasivos con portafolios bien estructurados de bonos y otros instrumentos financieros.
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Tesis (IngenierĂ­a Comercial)
Keywords
Rentabilidad, Inversiones, Chile, Agentes EconĂ³micos, DistribuciĂ³n de Recursos, AdministraciĂ³n del Riesgo (Aspectos EconĂ³micos)
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