Cartera de renta fija, portfolio de inversiones, teoría y realidad chilena
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2000
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Editor
Universidad Andrés Bello
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Licencia CC
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Resumen
Como ya sabemos, la teoría de las finanzas radica en el estudio del
comportamiento de los agentes económicos, al distribuir sus recursos a nivel
temporal y espacial, en un entorno que se caracteriza por tener una permanente
incertidumbre. Esto se puede ver, en la interacción de dos elementos fundamentales
en finanzas: riesgo y tiempo, que forman la base de las decisiones financieras, en
cualquier momento o lugar. Las aplicaciones en la teoría de la probabilidad y de
optimización, permiten capturar la complejidad que caracteriza al comportamiento
humano, frente a las decisiones de inversión que nos preocuparán en el desarrollo
de nuestro tema.
Cuando se habla de definir un portfolio de instrumentos financieros de renta
fija, se deberá reconocer la necesidad de considerar una amplia gama de
estrategias, para alcanzar las metas propuestas, de retorno versus riesgo, que
presentan los inversionistas de este tipo de instrumentos.
Aunque el término administración del riesgo es relativamente nuevo, la
práctica de este tipo de administración es tan antigua como el hombre mismo. En un
sentido amplio, la administración del riesgo es el proceso de proteger a los activos
contra determinadas variables. Y más específicamente, es una función administrativa
de un negocio determinado, la que usa una aproximación científica para intentar
minimizar el riesgo inherente a un determinado tipo de activo.
En 1900, Louis Bachelier sentó las bases de la aplicación financiera en las
matemáticas en tiempo continuo. Su trabajo fundamenta los procesos estocásticos,
seguidos por los activos financieros, además de estructurar una teoría de evaluación
de opciones. A pesar de la importante contribución de Bachelier, la aplicación
matemática de estos principios permaneció oculta por más de medio siglo, hasta su
redescubrimiento, por parte de Paul Samuelson, quien con el estadístico Savage,
reformularon los postulados de Bachelier en torno a una teoría económica y
financiera realmente moderna.Como ya sabemos, la teoría de las finanzas radica en el estudio del
comportamiento de los agentes económicos, al distribuir sus recursos a nivel
temporal y espacial, en un entorno que se caracteriza por tener una permanente
incertidumbre. Esto se puede ver, en la interacción de dos elementos fundamentales
en finanzas: riesgo y tiempo, que forman la base de las decisiones financieras, en
cualquier momento o lugar. Las aplicaciones en la teoría de la probabilidad y de
optimización, permiten capturar la complejidad que caracteriza al comportamiento
humano, frente a las decisiones de inversión que nos preocuparán en el desarrollo
de nuestro tema.
Cuando se habla de definir un portfolio de instrumentos financieros de renta
fija, se deberá reconocer la necesidad de considerar una amplia gama de
estrategias, para alcanzar las metas propuestas, de retorno versus riesgo, que
presentan los inversionistas de este tipo de instrumentos.
Aunque el término administración del riesgo es relativamente nuevo, la
práctica de este tipo de administración es tan antigua como el hombre mismo. En un
sentido amplio, la administración del riesgo es el proceso de proteger a los activos
contra determinadas variables. Y más específicamente, es una función administrativa
de un negocio determinado, la que usa una aproximación científica para intentar
minimizar el riesgo inherente a un determinado tipo de activo.
En 1900, Louis Bachelier sentó las bases de la aplicación financiera en las
matemáticas en tiempo continuo. Su trabajo fundamenta los procesos estocásticos,
seguidos por los activos financieros, además de estructurar una teoría de evaluación
de opciones. A pesar de la importante contribución de Bachelier, la aplicación
matemática de estos principios permaneció oculta por más de medio siglo, hasta su
redescubrimiento, por parte de Paul Samuelson, quien con el estadístico Savage,
reformularon los postulados de Bachelier en torno a una teoría económica y
financiera realmente moderna.Se podría decir, con mucha propiedad, que antes de la década de los sesenta,
las finanzas se reducen a un discurso descriptivo, con énfasis en los aspectos
legales e institucionales. La teoría de las finanzas se reduce a la simple colección de
datos y anécdotas, además de una baga manipulación de la información contable.
Probablemente la intervención más notable fue la de Macaulay en 1938, quien
estudió la sensibilidad de los precios de los bonos ante cambios determinados en la
tasa de interés, desarrollando lo que hoy se conoce como duración, tema tratado en
detalle en el marco teórico de nuestra investigación. La discrepancia de criterios de
los inversionistas frente a los costos y beneficios de la volatilidad en el precio de los
instrumentos financieros, llevó a ciertos académicos a desarrollar diversas
estrategias basadas en la duración, con las cuales los administradores de portfolios
pudieron calzar sus pasivos con portafolios bien estructurados de bonos y otros
instrumentos financieros.
Notas
Tesis (Ingeniería Comercial)
Palabras clave
Rentabilidad, Inversiones, Chile, Agentes Económicos, Distribución de Recursos, Administración del Riesgo (Aspectos Económicos)