Hipótesis de sobrerreación de mercado
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Fecha
1997
Profesor/a GuĆa
Facultad/escuela
Idioma
es
TĆtulo de la revista
ISSN de la revista
TĆtulo del volumen
Editor
Universidad AndrƩs Bello
Nombre de Curso
Licencia CC
Licencia CC
Resumen
La hipótesis de sobrerreacción sugiere que las personas tienden a reaccionar
,exageradamente ante ciertas noticias económicas relevantes, dicho fenómeno afecta el nivel
de precio de las acciones, provocando que se desvĆen de sus valores reales. Si la hipótesis es
cierta, los inversionistas tendrĆan la posibilidad de obtener ganancias anormales en el corto
plazo, lo que va en contraposición a la hipótesis de mercado eficiente.
El escenario en el que estÔ inserta la hipótesis de sobrerreacción de mercado,
corresponde al Mercado Financiero, especĆficamente el BursĆ”til. La principal caracterĆstica
de la sobrerreacción es la supuesta conducta irracional por parte de algunos inversionistas
ante hechos económicos dramÔticos.
La importancia del mercado fmanciero esta dada por las siguientes caracterĆsticas:
actuar como intermediario entre ahorrantes e inversores, distribuir el riesgo, separar la
propiedad de la dirección de las empresas, permitir un mayor equilibrio entre el consumo
presente y el fiituro de los individuos, asignar recursos de manera óptima, asegurar el uso
eficiente de los activos y ayudar al proceso de evaluación del rendimiento de los directivos a
travƩs de las seƱales contenidas en los precios de mercado. Dada su importancia y
complejidad, cada vez se encuentran mƔs estudios cuya finalidad es comprender y, de alguna
manera, poder predecir su comportamiento, para asà tener una visión clara a la hora de tomar
decisiones de inversión y, en consecuencia disminuir el riesgo.
Dentro de la teorĆa financiera encontramos modelos tales como CAPM (Capital Asset
Pricing Model), el cual bÔsicamente nos proporciona una medida de riesgo de un activo individual; el modelo de Valuación de Activos Financieros de Shape-Lintner-Black (SLB); y
el modelo de Miller y Modigliani, entre otros. Todos estos modelos plantean una serie de
supuestos necesarios para su viabilidad y confiabilidad. Uno de ellos y quizƔs el mƔs
importante, es la hipótesis de mercado eficiente.
La hipótesis de mercado eficiente, puede ser explicada mediante la afirmación de que
los precios de los activos reflejan totalmente la información disponible. De acuerdo al
modelo planteado por Fama (1970)'~ en un mercado eficiente, los retornos esperados deben
ser iguales a los reales.
Hay algunas condiciones exigidas para que esta hipótesis sea cierta: los costos de
transacción en la venta de los tĆtulos deben ser cero, toda la información disponible lo estĆ”
sin costo para todos los participantes del mercado y todos los participantes estƔn de acuerdo
sobre las implicaciones de la información actual en cuanto el precio actual y en cuanto a la
evolución de precios futuros de cada tĆtulo.
En conclusión, bajo las condiciones de eficiencia, no es posible obtener ganancias
anormales en forma sistemÔtica mediante transacciones basadas en la información pública
disponible. Dicho de otra manera, en un mercado eficiente el valor actual neto (VAN)
resultante de las transacciones debe ser igual a cero. Si los costos de transacción no existen y
todos los inversionistas tienen acceso a la misma información, la competencia anularÔ
cualquier oportunidad de conseguir un VAN positivo. En la realidad, se han detectado
ciertas irregularidades que van en contra de los supuestos que sustentan la hipótesis de
mercado eficiente, esta situación genera la posibilidad de obtener ganancias anormales por
parte de los inversionistas.
Notas
Tesis (Ingeniero Comercial)
Palabras clave
Comercialización, Investigaciones, Chile